咨询电话:027-59295329

 

安信证券:宏观仍然逆风 前程无忧(JOBSUS)下半年

发布时间:安信证券:宏观仍然逆风 前程无忧(JOBSUS)下半年 来源:武汉和记娱乐文化发展有限公司 发布人:和记娱乐 编辑:和记h88
     
     

  同比下滑2.7个百分点至69%,主要因为员工补贴和校招人员费用季节性增加。经营层面体现杠杆效应,整体费用率同比收窄近1个百分点,营销费用同比增长仅0.7%,体现了为30.7%,同比下滑4.6个百分点。四季度收入10.8亿-11.2亿元,同比下滑3.6%-0%,其中点符合我们的预期,四季度宏观环境仍然低迷,加上春节较去年提前,

  季度内在线.33万至31.4万,加速下滑,主要因为公司的Up-Selling策略和宏观影响持续,单雇主ARPU继续同比提升14%至2,019元。目前仅有个位数占比的在线招聘雇用了其他HR服务,我们预期未来单雇主ARPU仍有增长空间。季度内其他HR服务收入同比增16%至3.56亿元,增速回升,占收比为36%。我们预计今年在线亿元,其他HR服务同比增14.6%至15.5亿元。

  公司现金储备充足,近期投资包括收购CDP人力资源服务公司17.5%的股权以及战略投资美国灵活用工招聘平台Fountain.CDP集团基于EcoSaaS技术平台提供一站式数字化人力资本管理服务,整合薪资、社保,为企业管控成本风险,与这两家的战略合作将进一步完善公司的产品服务和技术能力,提升内部运营效率。由于2020年春节提前和四季度校招活动带来市场营销和相关人员费用季节性增加,我们调低四季度调整后净利润至3.2亿元,对应利润率28.3%。

  投资:目标价72美元(不变),基于20x2020年市盈率。此前股价已经达到我们的目标价,我们认为招聘行业整体受宏观影响处在周期下行阶段,短期来看占收入六成多的在线招聘业务需求未有回暖迹象,故调低投资评级至中性-A(原增持-A)。同时,其他HR业务在低迷的宏观环境中更具刚性,明年将继续作为收入增长的关键驱动力。我们预测2019/2020年调整后净利润为13.7亿元/16.7亿元,调整后净利率为34.4%/38.6%。

      和记娱乐,和记h88,h88平台官网