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宏观调控加速宽松对冲疫情

发布时间:宏观调控加速宽松对冲疫情 来源:武汉和记娱乐文化发展有限公司 发布人:和记娱乐 编辑:和记h88
     
     

  疫情严重拖累一季度经济,宏观调控节奏随之调整,积极举措最少持续到疫情平复和一季度出数据之时。我们维持2月3日以来的判断,预计降息降准节奏和幅度、广义财政积极程度、房地产融资放松程度、资本等要素市场力度,均有望超预期。

  2月11日,钟南山院士在接受透社采访时表示,基于数学模型、最近的疫情发展和采取的行动,中国国内的新型冠状病毒感染肺炎疫情有望很快减缓,预计峰值会在2月中下旬出现,疫情可能会在4月份结束。因此,疫情对经济的影响主要集中在一季度。

  2月3日和2月12日的中央局常委会会议明确要求,要2020年经济社会发展目标任务,确定的各项任务目标都要完成。2020年的经济社会发展目标,在2019年12月12日中央经济工作会议已经确定,即全面建成小康社会和“十三五”规划收官,实现第一个百年奋斗目标,为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础。根据我们测算,2020年P增速要保持在5.5%以上。

  一是全力推动复工复产。保持产业链总体稳定,加大金融支持力度,保障企业合理资金需求,防止出现资金链断裂,最大限度稳定企业用工;

  二是积极扩大投资。抓住春节后施工的黄金季节,优化地方专项债券投向,用好中央预算内投资,调动民间投资积极性,加强土地、资金、能耗等方面的保障,确保重大项目特别是制造业项目及时开工建设;

  三是要扩大消费。加快新兴消费潜力,积极丰富5G技术应用场景,带动5G手机等终端消费,推动增加电子商务、电子政务、网络教育、网络娱乐等方面消费;鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额,带动汽车及相关产品消费;

  四是提高国家治理能力和水平。一方面,健全国家应急管理体系,优化关键物资生产能力布局。另一方面,加强对形式主义、官僚主义的问责。

  第一,MLF和LPR下调几乎板上钉钉。因为2019年四季度CPI抬升,市场对于2020年降息的时间点和节奏判断相对保守。疫情升级后,央行开市当日下调逆回购利率10bp,2月3日开市前两日投放1.7万亿流动性。不仅2月3日马骏委员,本月LPR有望跟随公开市场操作步伐下降;而且2月7日潘功胜副行长也“现在市场预期下次中期借贷便利操作的中标利率和2月20日公布的LPR,也会有较大概率下行”。

  第二,赤字率有望提高,政策性银行加快信贷投放。2月7日,财政部余蔚平副部长表示,2020年赤字安排会考虑一系列不确定因素。2月15日,银保监会梁涛副表示,一是合理增加政策性金融机构2020年人民币贷款和发债规模,优化区域信贷结构,聚焦重点领域重大工程,加快对一批重大项目建设的信贷投放;二是研究运用已收回专项建设资金支持制造业等重大领域,加大对新投资项目的开度,积极做好在建项目资金供给。

  第三,房地产企业融资放松政策可期。2020年一季度是房企还债高峰期,而房企销售受疫情影响严重,资金链断裂的风险骤升。2月15日,上海市人民盛松成参事就此,适当增加房企融资渠道;因城施策,适当调整限价政策;适当发挥房地产投资稳定经济的作用。我们测算,如果仅对冲疫情对一季度消费的影响,全年基建投资和房地产投资增速均要达到7%以上。

  无论是2月15日金融系统新闻发布会的政策,还是同日人民银行陈雨露副行长接受第一财经的政策,都显示新冠疫情对经济的影响是阶段性的,和发展的步伐不会止步。从十九届四中全会和中央经济工作会议可以看出,2020年,是我们国家黄金三年的开局之年。虽然可能推迟,但随时疫情的平复,一系列措施也会进一步明确。资本市场、上市公司再融资政策的松绑,创业板推行注册制,户籍制度、土地制度、国有企业等一系列,应该都将持续推进,这都有助于提振市场信心,提升市场风险偏好。

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